來源: 時間:2023-02-16 10:36:03
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5月22日晚間中金黃金發布公告:分別向中國黃金、國新資產、國新央企基金、中鑫基金、東富國創和農銀投資等交易對方發行股份及支付現金購買資產。其中,擬向控股股東中國黃金發行股份及支付現金購買其持有的內蒙古礦業90%股權;向國新資產、國新央企基金、中鑫基金、東富國創和農銀投資發行股份購買中原冶煉廠60.98%股權。以2019年1月31日為評估基準日,本次交易標的資產的評估價值合計約為85億元。
中金黃金稱:本次交易完成后,上市公司的主營業務未發生變化,仍為黃金、銅等有色金屬的地質勘查、采選、冶煉的投資與管理等業務等。通過本次交易,上市公司在資產規模、收入規模等各方面的實力均顯著增強,行業地位進一步鞏固,整體價值得到有效提升,有助于增強上市公司的盈利能力和核心競爭力。
那么這次涉及到85億的并購動作,中金黃金是一家什么企業?
中金黃金是一家集黃金采、選、冶、加工綜合配套能力的大型黃金企業,生產有高純金、標準金、電解銀、電解銅和硫酸等多種產品。經營范圍包括黃金、有色金屬的地質勘查、采選、冶煉的投資與管理;是一家國有控股企業,實際控制人中國黃金集團股份占比50.34%,其2018年全年實現營收344.52億元,同比增加4.63%;歸母凈利潤1.96億元,同比下降32.73%。
作為一家營收規模在300多億的企業,這次斥資85億元收購資產包,可以說占到其營收獎金四分之一左右,在利潤就跟不用說了。那么這些收購過來資產質量如何?
內蒙古礦業從事金屬礦采、選、冶;礦產品貿易,有色金屬貿易;礦山設備以及材料銷售、礦業開發技術咨詢服務、礦業投資等業務。根據探測表明,擁有內蒙古礦業銅金屬儲量300萬噸,鉬金屬儲量60萬噸,年產銅金屬年8萬噸,鉬金屬6000-7000噸。可以說礦產的儲量非常豐富。
根據中金黃金披露的公告來看,其財務尤其是凈利潤這塊比中金黃金高出一倍,具體來看,內蒙古礦業在2017年和2018年分別實現營業收入在35.62億元、33.49億元;對應的凈利潤分別實現6.31億元、6.72億元??梢哉f對于上市企業中金黃金增厚收入規模無疑是肯定的。
而從整個資產端來看,截止2019年1月31日內蒙古礦業這個資產包資產總計在50.74億元左右,整個負債在34.86億,這其中短期借款大約在14個億。
同樣來看中原冶煉廠的財務來看,河南中原黃金冶煉廠有限責任公司(以下簡稱“中原冶煉廠”)是中金黃金股份有限公司下屬控股子公司,是目前國內知名的專業化黃金冶煉、精煉加工企業,是中金黃金的骨干企業和三門峽市政府確定的重點企業。新廠區位于三門峽產業集聚區,擁有世界最大的底吹熔煉爐,國內最大的制酸裝置,具有原料適應能力強、金屬回收率高、能耗低、自動化及裝備水平高等突出特點,是亞洲最大的黃金綜合回收基地。
截止2019年1月31日總資產在167.38億元,2017年和2018年分別實現217億元、247億元,對應的凈利潤在1.52億元和3.54億元,在2018年增長幅度在100%以上。
負債情況來看,中原冶煉廠最新的負債大約在99億,短期債務在27個億。
那么總體來看的話,這次收購并不是百分百收購股權,只是單純的一個控股。仍然不能忽略其整體的一個負債規模。
從營收凈利潤的增長情況來看,并購這兩家企業的的確確能夠給中金黃金帶來業績的增厚,光是凈利潤來看光是這兩家的
截止2018年年末,中金黃金負債規模接近187.27億元,如果在加上內蒙古礦業以及中原冶煉廠這兩家,總體的債務就高達320.86億,這當中存在的短期借款就高達108.23億??梢哉f光是這一筆利息的費用便足夠大。
早就前段時間就已經透露出這次并購,在2018年12月27日,中金黃金發布了《發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易預案》的修訂稿。引入國新資產、國新央企基金、中鑫基金、東富國創和農銀投資等合計合計出資46億元,以現金及債權方式向中原冶煉廠進行增資。
不過這次的舉動是為了降低自身的負債率,在中原冶煉廠增資后,初步估算上市公司負債率有望由目前的58%下降至50%,顯著降低公司財務成本。
所以總結來看,此次的收購行為一方面的是增厚中金黃金業績和資本規模但是不能忽略的是帶來的高額負債壓力。
此外,作為中國黃金集團旗下的上市公司,有著與其他子公司不同的作用,比如融資方面。所以不能不忽略的一點是未來還有木有繼續往中金黃金并入資產包的可能性。
根據公告可以看到,大股東中國黃金集團旗下可注入黃金資源儲量有900噸,一些優質黃金資產比如貴州錦豐,內蒙金陶,山東資源類項目等,未來有望陸續注入到上市公司,目前中金黃金礦產金產量維持在23-24噸左右,未來公司黃金儲量、產量有望得到大幅提升。
雖然資產注入是一件利好的消息,但是作為開采貴金屬尤其是黃金這塊,黃金價格大幅波動風險。所以業績的波動會非常大,以至于股價的也是跟著這個周期去走,所以今天這則公告的披露,也并沒有給股價帶來太大的刺激作用。
小結:
資產注入一般來說是上市公司的大股東把自己的資產出售給上市公司,同時也可能是上市公司發起人(自然人或公司)的另外一些非上市的資產注入到上市公司中去。希望能夠增加自身上市平臺的實力。要注意的是優質資產,還是上市公司產業鏈處某一個環節,這個環節的資產質量狀況怎么樣。
而中金黃金這次注入,或許只是個開始,對自己的價值既有正面推動的作用也有負面的壓力。未來的影響幾何?對于該公司整體的營運空間以及產生的協同效應,它會起到一個怎樣的影響?還需要慢慢觀察。
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