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筆者在5月9日分析中曾指出——個(gè)人認(rèn)為，高通脹引起的美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程仍將持續(xù)，但對金融市場影響的效力卻將逐步減小。可以預(yù)見的，美元指數(shù)處于尋頂?shù)倪^程中，貴金屬價(jià)格處于尋底的過程中。5月13日，美元指數(shù)創(chuàng)下105.1的近10年來高點(diǎn)后轉(zhuǎn)頭向下，截止5月30日，已跌至101一線，美元指數(shù)見頂?shù)念A(yù)測已經(jīng)基本敲實(shí)，美元指數(shù)105.1將成為本輪經(jīng)濟(jì)周期的高點(diǎn)。相對應(yīng)的，COMEX黃金價(jià)格在5月16日在下探至1785美元/盎司后筑底成功，展開反彈。

美元指數(shù)走勢圖來源：新浪財(cái)經(jīng)

文|格林大華產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)部俞佳松

本文為中國黃金網(wǎng)原創(chuàng)文章，內(nèi)容僅供參考之用，不構(gòu)成操作建議或投資指南。

從行為經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)的角度看，在經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷從通脹高企到政策轉(zhuǎn)向的過程中，人們對于加息給市場帶來的影響將隨著加息頻次的上升而逐步下降。一般情況下，在第一次加息前的預(yù)期是由弱變強(qiáng)，對市場的影響也是最強(qiáng)的，當(dāng)加息確定后“靴子落地”效應(yīng)開始出現(xiàn)，然后隨著加息次數(shù)的上升，落地效應(yīng)更加突顯，對市場影響逐漸平抑并且出現(xiàn)反向效應(yīng)。這種規(guī)律在匯率價(jià)格影響以及工業(yè)品價(jià)格影響的市場體現(xiàn)非常明顯。

針對現(xiàn)階段美元指數(shù)的見頂，主要原因有兩點(diǎn)。

一是美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)。美國5月份核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)由4月份的6.4%下降至6.1%，顯示通脹雖然仍上升，但漲幅開始回落，通脹有所緩和，將促使美聯(lián)儲(chǔ)針貨幣政策的收緊將更加溫和，加息將會(huì)更加平穩(wěn)，這對美元價(jià)格上升預(yù)期形成打壓。

二是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)貨幣政策的轉(zhuǎn)向。歐元區(qū)將在7月份加息相對確定，歐元筑底反彈，美元與歐元是強(qiáng)貨幣對，歐元區(qū)加息將提升歐元吸引力，歐元價(jià)格的回升將對美元指數(shù)形成負(fù)面影響。

關(guān)于黃金價(jià)格，從整體上看美元指數(shù)與黃金價(jià)格呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，美元指數(shù)的回調(diào)形成對黃金價(jià)格的支撐。另一方面，黃金的基本需求提升也成為黃金價(jià)格觸底反彈的一個(gè)主要因素，印度節(jié)日形成的民眾對黃金飾品的需求提升較快。

筆者預(yù)計(jì)美元指數(shù)105.1將成為本輪經(jīng)濟(jì)周期的高點(diǎn)，但下跌并不是一蹴而就的。本周美元指數(shù)將迎來技術(shù)性反彈，這對黃金價(jià)格有壓制作用。但是從下一個(gè)階段的走勢看，美元已見頂，黃金價(jià)格已經(jīng)尋底成功，反彈的力度還要看美元指數(shù)的下跌程度，以及實(shí)體需求的旺盛程度。

【來源：中國黃金網(wǎng)】

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