十塊的黃金葉(十塊的黃金葉金滿堂)

中金網(wǎng)今日介紹"和訊黃金國際走勢圖(和訊網(wǎng)國際金價(jià)走勢圖)"，希望小金從網(wǎng)上整理的和訊黃金國際走勢圖(和訊網(wǎng)國際金價(jià)走勢圖)對您幫助。

近期以來，由于國際金融市場動蕩、地緣政治因素以及對美聯(lián)儲降息的預(yù)期，黃金受到市場資金的追捧，黃金價(jià)格一路高漲，收盤價(jià)從5月21日1273.56美元/盎司漲到7月18日1428.31美元/盎司，漲幅超過12%。7月31日，美聯(lián)儲主席鮑威爾宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點(diǎn)到2%至2.25%的水平，這是自2008年12月以來美聯(lián)儲首次降息，但由于降息幅度不及預(yù)期以及鮑威爾的中性言論，導(dǎo)致黃金價(jià)格不漲反跌，這也給未來黃金價(jià)格走向增添了不確定性，那未來黃金價(jià)格走勢究竟何去何從呢？

圖(1)黃金價(jià)格走勢圖(來源：和訊黃金)

從近十年美元指數(shù)與黃金價(jià)格的歷史走勢來看，二者一般呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，即黃金漲美元跌、美元漲黃金跌的反向變動關(guān)系。

其背后的主要邏輯分為兩種：一是美元的黃金定價(jià)權(quán)，黃金價(jià)格在國際上是以美元計(jì)價(jià)為主，當(dāng)美元的貨幣兌換價(jià)值因美元供應(yīng)增加而下降時，美元指數(shù)下降，在黃金增量有限的條件下，較少黃金對應(yīng)了更多的美元，導(dǎo)致黃金價(jià)格上升；

二是人們對美元的信心變化，美元與黃金需求上演“零和博弈”，美元作為國際清算貨幣，與黃金同為最重要的儲備資產(chǎn)，一旦美元指數(shù)表現(xiàn)疲軟，美元信譽(yù)下降，就會在一定程度上促使黃金作為儲備資產(chǎn)和避險(xiǎn)工具地位的增強(qiáng)，各國央行就會增加黃金儲備量，相應(yīng)減少美元的儲備，進(jìn)而引起黃金價(jià)格的上漲。

圖(2)近十年黃金價(jià)格與美元指數(shù)走勢圖(數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng))

從整體走勢上看，美元與黃金是反向變動，但并不絕對，也存在同漲同跌的現(xiàn)象，但是這種同向變化一般不會持久，需要放在當(dāng)時特定背景下具體分析。比如近期由于英國新任首相脫歐立場強(qiáng)硬，“硬脫歐”風(fēng)險(xiǎn)加大，導(dǎo)致英鎊明顯貶值從而推升了美元指數(shù)，同期金價(jià)也由于美國降息預(yù)期等因素上漲，兩者呈現(xiàn)出同步上漲的現(xiàn)象。

在美聯(lián)儲宣布降息之后，鮑威爾并沒有給出會持續(xù)降息的前景展望，市場出現(xiàn)了“買預(yù)期，賣事實(shí)”的情況，美元指數(shù)上漲，黃金遭遇拋售，但是這種情況并不能夠影響未來金價(jià)上漲走勢。雖然我們還不確定未來美聯(lián)儲是否會繼續(xù)釋放降息信號，但目前長期來看黃金還是充滿升值動力。

1.全球經(jīng)濟(jì)不確定因素增多，黃金避險(xiǎn)價(jià)值凸顯。一方面，全球經(jīng)濟(jì)下行、貿(mào)易局勢緊張，避險(xiǎn)情緒升溫。國際貨幣基金組織(IMF)從今年1月到最新發(fā)布的報(bào)告中，連續(xù)下調(diào)對全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測，從3.5%下調(diào)至3.2%，為全球金融危機(jī)以來的最低水平。隨著全球經(jīng)濟(jì)增速不斷減緩，再加上中國和美國貿(mào)易摩擦、日韓關(guān)系變化、英國“硬脫歐”等問題時刻牽動著資本市場，使大家對未來經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期相對悲觀，避險(xiǎn)情緒升溫；另一方面，全球央行降息潮即將來臨，金融風(fēng)險(xiǎn)增大。2019年以來，為應(yīng)對不明朗的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境，在美聯(lián)儲降息之前，已經(jīng)有二十多個國家宣布降息，繼美聯(lián)儲降息之后，阿聯(lián)酋、沙特等多國央行隨即也采取降息行動，其中巴西央行更是意外降息50個基點(diǎn)至6%，創(chuàng)下歷史最低記錄，全球范圍的降息潮即將來臨，雖然降息在一定程度上可以刺激經(jīng)濟(jì)，但這也會催生金融泡沫，提升金融風(fēng)險(xiǎn)。這時候，黃金作為最安全的保值資產(chǎn)就成為了市場投資的對象。

2.美國財(cái)政赤字，經(jīng)濟(jì)增速減緩，美元未來趨弱。據(jù)美國《國會山報(bào)》7月15日報(bào)道，美國行政管理和預(yù)算局(OMB)在年中評估報(bào)告中稱：“2019財(cái)年的美國聯(lián)邦政府財(cái)政赤字修正為一萬億美元。”這個數(shù)字是美國大蕭條時代以來的最高水平。同時美國國會眾議院7月25日投票通過未來兩年總額達(dá)2.75萬億美元的聯(lián)邦政府預(yù)算案，這一預(yù)算案將推升美國政府財(cái)政赤字。美國預(yù)計(jì)9月將達(dá)到舉債限額，為了彌補(bǔ)巨額財(cái)政赤字，美國財(cái)政部必然要借助于提高債務(wù)上限而發(fā)行新的國債，美聯(lián)儲購買國債就會向市場釋放大量新的美元，超發(fā)美元勢必導(dǎo)致美元走弱，從而推動黃金價(jià)格上漲。另外，美國第二季度經(jīng)濟(jì)增速2.1%，遠(yuǎn)低于第一季度3.1%增幅，貿(mào)易局勢緊張更使美國面臨較大經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，美元指數(shù)得不到經(jīng)濟(jì)支撐，未來趨弱很有可能。

3.黃金需求量上升。世界黃金協(xié)會在8月1日發(fā)布的2019年第二季度《黃金需求趨勢報(bào)告》中數(shù)據(jù)顯示，受央行購金及黃金ETF流入影響，2019年第二季度全球黃金需求增長至1123噸，加上今年第一季度的數(shù)據(jù)，上半年黃金需求增至2181.7噸，同比增長8%，創(chuàng)下三年來的新高。同時，2019年央行黃金儲備調(diào)研結(jié)果顯示，有11%的新興市場和發(fā)展中國家央行表示，他們打算在未來12個月內(nèi)購買更多黃金，有39%的新興市場和發(fā)展中國家央行認(rèn)為，當(dāng)國際貨幣體系發(fā)生重大變化的時候，黃金會是一種重要的資產(chǎn)。所以，未來黃金需求量有望繼續(xù)上升，這將有力支撐黃金價(jià)格上漲。

此波美元指數(shù)的上漲源于降息預(yù)期修復(fù)和英鎊貶值下的被動上漲，目前全球貨幣寬松大潮將至，美元的強(qiáng)勢只是暫時的。美元指數(shù)的下降伴隨著黃金價(jià)格的上漲，而不管是美國政府還是各金融機(jī)構(gòu)都不會坐視美元信譽(yù)大跌，到時“抑金(黃金)揚(yáng)美(美元)”將是美國的必然選擇。

1.目前國際黃金價(jià)格嚴(yán)重受到美國的影響。首先，雖然美元已經(jīng)與黃金脫鉤，但國際金價(jià)仍以美元作為計(jì)價(jià)單位。其次，美國擁有超過8000噸黃金，是世界上最大的黃金儲備國，也是全球黃金儲備量占外匯儲備最多的國家。最后最重要的是，COMEX紐約商品交易所是世界上最大的黃金期貨交易市場，也是名副其實(shí)的黃金定價(jià)中心。相比倫敦市場的場內(nèi)詢價(jià)交易，紐約市場的24小時電子化交易系統(tǒng)交易效率高，能更加迅速地向全球傳遞價(jià)格，因此比倫敦市場的黃金定價(jià)更有影響力。

2.美國會堅(jiān)定維護(hù)美元霸權(quán)。在黃金價(jià)格和美元的關(guān)系上，與美國壟斷大資本集團(tuán)的利益相比較，美元所代表的利益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過黃金價(jià)格的漲跌，美國紐約黃金期貨市場價(jià)格走勢更引領(lǐng)全球黃金價(jià)格變化趨勢。弱勢美元伴隨著金價(jià)高漲，但如果黃金價(jià)格一路高漲就會使美元失去信譽(yù)，用黃金定價(jià)權(quán)的便利優(yōu)勢來維護(hù)美元霸權(quán)是其不二法則。

3.回顧2008年國際金融危機(jī)后美聯(lián)儲量化寬松的歷史可以找到實(shí)證。從2008年11月QE1開始至2010年4月結(jié)束，美聯(lián)儲在首輪量化寬松政策的執(zhí)行期間共釋放了1.725萬億美元。進(jìn)入2009年后，由于美元購買力下降，美元指數(shù)一路下行，從年初88.17的高點(diǎn)跌到年末的74.78，暴跌15%。紐約商品交易所的黃金價(jià)格則一路上漲，從2008年末的776.8美元/盎司左右上漲到2009年末的1200.2美元/盎司的階段性高點(diǎn)，大漲50%以上。

即便美元貶值有利于改善美國經(jīng)濟(jì)貿(mào)易情況，能夠促進(jìn)出口并減少逆差，但美元貶值之下黃金本就一路上漲，此時若黃金繼續(xù)一路大漲，美元就更失去信譽(yù)甚至遭到各國紛紛拋棄，華爾街等大資本集團(tuán)不會放棄美元所代表的巨額利益，一定會選擇打壓黃金價(jià)格，阻擋黃金價(jià)格的上漲勢頭，保持美元一定程度的“堅(jiān)挺”，即“抑金揚(yáng)美”。從圖(3)中可以看到，在美聯(lián)儲第一輪量化寬松尚未結(jié)束時，2010年紐約金價(jià)突然止住上漲勢頭，保持一種較穩(wěn)定的態(tài)勢，而美元指數(shù)則在一路下跌的態(tài)勢中掉頭向上，甚至在2010年5月QE1結(jié)束時沖到86.59左右，甚至超過了QE1尚未開始時的數(shù)值。

圖(3)美元指數(shù)與黃金價(jià)格變化(2008.12-2010.05，數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng))

在美聯(lián)儲進(jìn)行的第二輪量化寬松(2010年11月—2011年6月)也存在相似情況。自2010年11月美聯(lián)儲宣布啟動第二輪量化寬松計(jì)劃后，美元指數(shù)再次下行，至一路俯沖至谷底時已暴跌10%以上，與此相反國際金市迎來明媚春天，一路飆漲至2011年9月的1828美元/盎司左右的歷史性高點(diǎn)。顯然此輪黃金大漲的核心原因是以美元為首的國際貨幣信用下降，國際資本尋求黃金等安全資產(chǎn)避險(xiǎn)。同樣，美國不會坐視美元一直跌下去喪失國際信譽(yù)，故美國這時利用黃金定價(jià)權(quán)人為打壓黃金價(jià)格是其不二之選，2011年8月之后美元指數(shù)與黃金價(jià)格的同向上漲的事實(shí)充分證明了這一點(diǎn)。

圖(4)美元指數(shù)與黃金價(jià)格變化(2010.11-2012.01，數(shù)據(jù)來源：英為財(cái)情)

(四)總結(jié)

可見，當(dāng)黃金價(jià)格的漲跌不影響美元的霸主地位時，黃金價(jià)格由市場供求來決定；一旦黃金價(jià)格漲跌影響到美元霸權(quán)時，一定是“抑金揚(yáng)美”。但是歷史地看，任何“信用紙幣”都難以逃脫貶值的命運(yùn)，美元也一樣。所以，從長期來看，黃金價(jià)格的走勢一定是以登樓梯的方式上漲，局部的下降并不會影響其長期向上的攀升。

(作者：景乃權(quán)，浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授，浙江大學(xué)中國黃金投資研究所所長；陳華，劉超，孫越琦，周夢薇，浙江大學(xué)金融系研究生)

責(zé)任編輯：唐婧

今日中金網(wǎng)關(guān)于和訊黃金國際走勢圖(和訊網(wǎng)國際金價(jià)走勢圖)的介紹就到此。