黃金紙幣(黃金紙幣虛擬貨幣貨幣走過上千年)

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9月底以來，黃金漲了不少。紐約黃金期貨價格從1725美元/盎司漲到了1862美元/盎司，已經漲了8%，但往前算，去年8月份觸及2063美元/盎司的歷史最高價以來，黃金可是跌了9%。在黃金下跌的同時，其他大宗商品銅、石油等可是一個比一個漲的好。那問題來了，過去1年多黃金咋掉隊了呢？風水輪流轉，現在終于輪到黃金嗨起來了嗎？01為了更好的解釋影響金價的決定性因素，懶貓先給大家講個小故事。以前，在一個小島上，有兩種貨幣——黃金和紙幣。黃金不受首領控制，幣值穩定。紙幣由首領發行，每年貶值2%。為了讓大家用紙幣，首領就成立了一家銀行A，只要你把紙幣存到銀行，每年就給你2%的利息，算是補償紙幣貶值的損失。別說，這個辦法還真有效。大家一看把紙幣存銀行也能保值，就接受紙幣了。后來，首領為了讓大家多用紙幣，就把利率提高到了3%。島民一看，喲呵，黃金也就能保值，但換成紙幣存銀行后，不但能保值，每年還能多賺1%。于是紛紛把黃金賣了，換紙幣，然后存到銀行。賣的人多了，黃金價格越來越低。再后來，首領看到島民都接受紙幣了，又把利率降到了1%。島民算了一筆賬，拿紙幣，每年損失2%，存銀行，每年利率就1%，還要損失1%，還是拿黃金合算。于是，紛紛把錢從銀行取出來，換成黃金，黃金價格大漲。小伙伴應該發現了，并不是有通脹，黃金價格就會漲。島上的通脹率一直是2%，但當銀行利率也是2%時，島上黃金價格就穩定。當錢還比較“值錢”時，也就是銀行利率比通脹率高時，黃金價格就會跌。銀行利率提高到3%，比通脹率2%高時，島民紛紛賣黃金換紙幣存銀行，黃金價格下跌。當錢“不值錢”時，也就是通脹率高于銀行利率時，黃金價格就會漲。銀行利率降到1%，比通脹率2%低時，島民紛紛買更保值的黃金，黃金價格上漲。02那問題來了，怎么衡量錢“值錢”，還是“不值錢”呢？有一個公式：實際利率=名義利率-通脹率名義利率，就是你存銀行，銀行給你的利率。但在金融市場，名義利率通常用“十年期國債收益率”來表示。通脹率，不是過去或現在的通脹水平，而是大家對未來的通脹預期。當實際利率往下走，名義利率（代表到手的錢）跑不過通脹時，錢越來越不值錢，大家傾向于買黃金抗通脹，黃金價格通常會上漲。反之，當實際利率往上走，名義利率（代表到手的錢）跑贏通脹時，錢還比較值錢，大家更愿意把錢存銀行或買國債，資金流出，黃金價格就可能下跌。過去這么多年，美國實際利率就是這么影響黃金價格的。這是兩者的走勢圖：明顯的負相關關系。實際利率往下走，錢越來越不值錢，黃金價格就往上走。實際利率往上走，錢還比較值錢，黃金價格就往下走。去年8月份之前，美國實際利率在往下走，黃金價格也就越漲越高，創出了歷史新高。去年8月份后，美國實際利率不再往下走了，甚至還往上走了一點，買國債比買黃金更劃算，黃金價格也就回落了。所以啊，買黃金，不用看別的，盯著美國實際利率就可以了。03那接下來，黃金價格是往上走呢？還是往下走呢？還套用這個公式：實際利率=名義利率-通脹率通脹率比較好說，美聯儲大放水，疊加疫情導致的供應鏈危機，美國通脹已經是過去30年的最高水平，市場預期也是明年居高不下。至于名義利率，美聯儲已經官宣11月開始Taper（縮減購債規模，也就是減少放水速度）。Taper預期落地，不出什么幺蛾子，美國10年期國債收益率大概率要往下走。這么說當然是有依據的。2013年5月，美聯儲放話要Taper，就把市場嚇了一跳，美國10年期國債收益率一路走高。2013年12月18日，美聯儲終于宣布實施Taper了，預期落地，之后美國10年期國債收益率就一路下跌。借鑒歷史，如果美聯儲依然這么鴿，未來一段時間，美國10年期國債收益率大概率也會往下走。名義利率走低，通脹率不變甚至可能繼續向上，美國實際利率大概率要往下走了，這通常預示著黃金價格要反彈。但是彈到什么程度呢？一個取決于加息預期，還有一個是通脹預期。如果央媽突然要收緊口袋了，或者通脹真的回落了，黃金的這段好日子可能就要到頭了。不過，國際金融市場變幻難測，美國通脹到底是暫時的還是會持續一段時間，不知道。美聯儲Taper進程能否一帆風順，也是未知數。不確定因素這么多，黃金價格能否反彈，能反彈多少，都存在很大的不確定性。

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