黃金期貨論文(期貨黃金分析)

來源：時間：2023-04-05 19:47:00

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黃金期貨論文(期貨黃金分析)

我國期貨市場的現狀問題及發展

摘要

我國期貨市場經歷了超常規發展的初創期,也經歷了問題迭出的整頓期,現在我國期貨市場迎來了有史以來最好的發展時期。經過數年的整頓,我國市場又開始了新的放量增長,而且是在一個更加規范更加理性的市場體系中。我國期貨市場雖然存在種種的問題,然而這些都是能夠被克服和解決的。目前國內期貨市場的風險管理功能已經大大加強,在社會經濟運行中,其功能將進一步得到發揮。隨著我國經濟建設發展步伐的加快,我國期貨市場的發展潛力不可估量。本文將就我國期貨市場的現狀、主要問題及發展方向做一個簡要全面的分析。

關鍵詞：期貨市場；投資基金；套期保值

Abstract

Ourexperiencedsupernormaldevelopmentoffuturesmarket,theinitialproblemswhichhasexperiencedtherectificationperiod,nowChina"sfuturesmarketinthebestdevelopmentperiod.AfterseveralyearsofrectifyingandChinesemarketandstartedanewmeasures,andisgrowingatamorerationalmarketsmorestandardinthesystem.Ourfuturesmarketsdespitevariousproblem,however,thesearetobeovercomeandthesolution.Atpresentdomesticfuturesmarketriskmanagementfunctionhasbeenstrengthened,insocialandeconomicoperation,itsfunctionwillfurtherplay.WithChina"seconomicdevelopment,speedupthepaceofdevelopmentoffuturesmarketpotentialimmeasurable.Thispaperwillpresentthefuturesmarket,themainproblemsanddevelopingdirectiondoabriefanalysisoftheoverall.

Keywords:Thefuturesmarket；Investmentfund；Hedging

摘要I

AbstractII

1緒論1

1.1研究背景1

1.2研究的目的和意義1

1.2.1研究目的1

1.2.2研究意義2

1.2.2.1理論意義2

1.2.2.2實踐意義2

1.3國內外研究現狀2

1.3.1國外研究現狀2

1.3.2國內研究現狀3

1.4論文研究的內容和方法4

1.4.1論文研究的內容4

1.4.2論文研究的方法5

2我國期貨市場的現狀6

3我國期貨市場的發展7

3.1我國期貨市場的發展歷程7

3.1.1我國期貨市場的初創和發展7

3.1.2我國期貨市場的清理整頓時期7

3.1.3我國期貨市場的規范發展時期7

3.2我國期貨市場取得的成效8

3.2.1期貨法制制度建設日益健全8

3.2.2期貨監管體系基本建立8

3.2.3期貨交易技術的先進9

3.2.4期貨市場的基本功能顯現9

3.2.5培養出了一支期貨人隊伍9

4我國期貨市場發展存在的問題10

4.1交易品種依然偏少10

4.2交易規模依然偏小10

4.3參與期貨交易的人員結構不合理10

4.4我國期貨市場的發展的創新不足11

4.5交易制度有待于進一步完善11

4.6法律制度建設有待于進一步完善11

5如何解決我國期貨市場發展存在的問題12

5.1開發新品種上市12

5.2發展優化期貨投資基金的作用12

5.2.1穩定期貨市場12

5.2.2吸引個人投資者進入期貨市場12

5.2.3規范數量眾多的地下期貨私募基金13

5.2.4培育機構投資者13

5.2.5納入個人投資組合能降低風險13

5.3開展期貨投資基金存在的制約因素13

5.3.1相關法律法規的約束13

5.3.2我國期貨市場總體規模偏小14

5.3.3大眾對期貨投資的認知程度偏低14

5.4開展期貨投資基金是大勢所趨14

5.5適時開展期權交易14

5.5.1期權交易更有利于提高資金利用率15

5.5.2相較于期貨套期保值效果更好15

5.5.3分散期貨市場風險15

5.6進一步完善期貨法制制度建設15

5.6.1盡快出臺《期貨法》15

5.6.2規范針對期貨經紀人的法律空白16

6我國期貨市場發展前景展望17

6.1我國市場必然在創新中求發展17

6.2期貨市場投資主體結構趨于合理化17

6.3期貨市場保護實體經濟平穩運行17

6.4期貨市場將與國際接軌17

結論18

參考文獻19

致謝20

1緒論

1.1研究背景

我國期貨市場自創立以來,經歷了90年代初的瘋狂盲目發展,之后又經過將近十年的整頓、調整,最后總算步入正軌,監督體制和法律體系逐步建立起來,新品種的續推出,我國期貨市場才開始逐步恢復其作用和影響.隨著股指期貨的推出,期貨投資的概念也必然會向更廣大投資者推廣,這也將帶來期貨市場發展的新機遇.我國期貨市場已經開始走上了一條逐步規范化的發展道路,但起步時期仍有許多問題需要解決,否則脆弱的市場仍有可能中途夭折。

當前，我國期貨市場在發展的過程中仍面臨著一些問題與障礙，隨著商品經濟在我國的發展，當前期貨市場面臨著難得的機遇。站在繼往開來的十字路口，我們有必要重新審視我國的期貨市場，分析我國期貨市場上存在的主要問題，為我國期貨市場的發展提供建議。

1.2研究的目的和意義

1.2.1研究目的

中國經過多年的經濟體制改革，市場經濟體系已經基本確立，而僅僅幾個商品品種的期貨市場已經不能滿足市場經濟發展的需要；期貨市場發展滯后，使市場經濟體系不盡完善，影響了市場運行效率。各類現貨市場規模的不斷增大，市場風險也逐步加大，按照市場發展規律的內在要求，需要有相應的期貨市場提高市場效率、分散市場風險。由于中國已經加入世貿組織，使得現有的期貨市場無法滿足國內外企業利用期貨市場的要求，不能提供更好的服務。因此應從更深層次上挖掘問題的原因，采取有效措施，大力發展中國的期貨市場。

1.2.2研究意義

1.2.2.1理論意義：目前，經濟國際化的大潮在席卷世界各國的任何一個角落。國際化潮流從一定的視角來講，是一次世界范圍內的重新分工，是對國家、民族和產業的重新定位。經濟全球化對我國既是挑戰也是機會，在世界金融競爭成為新的戰場的背景下，更應從戰略的高度來認識發展我國期貨市場的意義。將我國期貨市場建設成世界性的定價中心，擁有國際定價權，進而保障我國經濟的長期繁榮與穩定，這才是新時期、新形勢下我國期貨市場發展的意義。

1.2.2.2實踐意義：建立和發展期貨市場，在不同的歷史時期有著不同的戰略意義。上世紀80年代末，針對當時相對封閉的經濟體系，建立和發展期貨市場主要是為了形成合理的價格，通過期貨市場的價格發現功能在國內合理配置資源，同時也為國內的生產廠商提供套期保值轉移風險的工具。然而在我國加入WTO后，伴隨著全球化和國際化的浪潮，發展我國期貨市場戰略意義發生了深刻的變化。

我國加入WTO之后，國際國內商品市場已經對接，國內外價格波動趨于一體化，在全世界范圍內，中國因素成為影響價格變動最主要的因素之一。中國經濟增長速度較快，對世界經濟增長的貢獻在加大的同時，卻只能被動地接受國際價格，在國際市場上表現為“高買低賣”，全世界的能源、原材料價格飛漲，而對這些產品有很大需求的中國，實際上是為全世界經濟復蘇和增長“買單”，這給中國國民經濟造成了重大損失。因此，我國期貨市場發展的意義也應該提升到新的戰略高度上。，

1.3國內外研究現狀

1.3.1國外研究現狀

國外學者在該領域取得一定的研究成果。

王獻將處于發展新階段的國際期貨市場，概括為四個方面的特征：

第一，期貨市場對國民經濟穩定增長的積極作用，又反過來推動經濟進一步全球化。如以芝加哥期貨交易所（CBOT）為代表的農產品期貨市場促進了美國農業生產結構的調整，保證了農產品價格的基本穩定；美國芝加哥商業交易所（CME）和芝加哥期權交易所（CBOE）為國債和股市投資者提供了避險的工具，促進債市和股市的平穩運行。美國前財政部長勞倫斯·H·薩默斯曾評述：“期貨業對美國經濟的發展做出了重大貢獻。”

第二，世界期貨市場初步形成了三個價格中心的格局。即農產品價格看美國芝加哥（CBOT），有色金屬價格看英國倫敦（LME），金融衍生品價格同樣看美國（CBOT、CBOE、CME）和英國（LIFFE）。

第三，世界各國期貨交易所之間的競爭十分激烈。發達國家的期貨交易所都在制訂并實施全球化計劃，打破國界，或在交易所之間聯網交易，或在全球各國發展會員，擴大市場份額。機制創新是各國交易所之間競爭的一個重要方面。歐洲一些國家的期貨交易所率先打破了會員制和非盈利性質，實行公司制改革。在發達國家期貨交易所激烈競爭的同時，許多發展中國家積極建立和培育期貨市場。這些國家認識到，期貨市場對經濟不發達國家來說，是促進經濟發展、保護國家利益的有效工具之一。

第四，利用“后發效應”發展期貨市場效果明顯。一些原來沒有期貨市場或期貨市場不發達的國家，吸收和運用發達國家的成功經驗，大力發展本國期貨市場，收到了良好的效果。例如，英國在20年前就認識到，如果沒有金融衍生品交易中心作支撐，自己的金融中心地位將會發生動搖。在不足20年的時間里，國家采取一系列措施，從立法到政府推動，使英國國際金融期貨期權交易所（LIFFE）成為能與美國抗衡的金融期貨市場之一。德國法蘭克福期貨交易所（DTB）建立雖然僅僅幾年時間，但其市場規模和影響卻與日俱增，尤其在與瑞士期權和金融期貨交易所合并后，新成立的歐洲交易所Eurex，交易量已連續多年名列全球期貨交易所之首。

美聯儲主席伯南克表示，美國政府的長期預算赤字將威脅到整個金融系統的穩定。另外，美國政府也無法繼續以當前的利率水平無限制的借入資金來彌補財務缺口。伯南克周三表示：“除非美國政府能夠證明其維護長期財政穩定的能力與決心，否則美國金融系統將難以保持穩定，而美國經濟也難以取得健康發展。為了維持投資者對美國金融市場的信心，美國必須從現在開始就盡力恢復財政平衡。”

1.3.2國內研究現狀

中國證監會期貨監管部主任楊邁軍在“中國國際服務業大會”上表示，今后將審慎地推動期貨市場的對外開放，要研究境外機構參與國內市場的政策和措施。一方面支持符合條件的內地機構和人員到境外，積極擴大境外期貨業務許可證的頒發范圍；同時要研究境外機構參與中國市場的政策措施，不斷提高中國期貨市場在國際市場的競爭力在國內所有行業尤其是金融行業全面受惠于開放政策之時，作為國際化水平最高之一的期貨市場卻在開放的步伐上遠遠落后，這不能不讓期貨從業人員無比的感嘆，加快發展“規避風險”和“發現價格”功能無法替代的期貨市場應當成為下一階段金融市場的重要目標之一，在內部改革的同時，“走出去”和“請進來”的“開放政策”同樣重要。國內目前明確提出期貨市場研究的專家不是很多，但也能見到一些專家學者從不同側面所進行的研究。如:

上海期貨交易所發展研究中心執行總鮑建平指出，流動性過剩以及價格不確定性的增長，一方面為商品以及金融的衍生品市場的繁榮提供了一個條件，另一個方面，也會導致商品和金融衍生品價格的劇烈波動，所以在這種情況下，如何應對這些波動性的增長，有效地控制市場風險，將會給期貨市場提出一個更大的挑戰。

南華期貨經紀有限公司期貨研究所所長朱斌指出，次貸危機后，美聯儲采取了降息注資，但是這一輪降息將導致新一輪泡沫的產生，而且這個泡沫很有可能發生在商品市場。

上海期貨交易所總經理助理褚玦海也表示，從4月份統計的數據來看，石油和天然氣、煉油的產值出現下降，化工行業開工率不足，石油化工行業的投資出現明顯回落，也反映了一季度市場需求有所疲軟。而這可能成為油價不穩定的一大因素。為了改變上游原油價格大幅波動對國內油價產生過大影響的問題，梁樹和認為，“為了保證合理的石油價格，中國要進一步加強油氣上下游的國際合作。”國家能源局處長安豐春則表示，中國應有序推動石油替代產業發展，落實節約和替代性工作，加快促進節約和替代石油的配套法規和政策，有序推動石油替代產業的發展，建立相關行政監管體制和執法監督體系，以保障節約和替代石油工程的順利實施。而這一措施若能順利實施，也將有效控制油價風險。

褚玦海指出，上期所要加快期貨市場發展，做深做新期貨品種，有序推出新的能源、金屬類的大宗期貨產品，支持期貨交易等海關特殊監管區內，開展期貨保稅交割。

國家信息中心經濟預測部副主任祝寶良認為，一方面是翹尾因素，另一方面總供給仍大于總需求，將使價格很難往上漲。祝寶良認為，對于PPI而言，石油、有色金屬等個別初級產品的價格同比由于基數原因會繼續回落，但回落幅度會越來越慢，環比肯定開始上漲；而對于CPI，部分消費品如家用電器的價格則很難往上漲，環比也在下降。

1.4論文研究的內容和方法

1.4.1論文研究的內容

文章指出了我國期貨市場上存在的主要問題，分析了存在問題的原因，在此基礎上提出了適合我國期貨市場發展的策略。

1.4.2論文研究的方法

本文綜合運用金融學、微觀經濟學、宏觀經濟學等經濟學科中的理論觀點和研究方法，對農村金融體系進行研究。具體來講，運用了實證分析與規范分析相結合、定性分析與定量分析相結合、微觀分析和宏觀分析相結合的方法來撰寫這篇論文。

2我國期貨市場的現狀

我國期貨市場經歷了超常規發展的初創期，也經歷了問題迭出的整頓期，但相較于國外市場而言國內市場還是一個新興的市場。我國期貨市場的成長具有明顯的超常規發展特征。從時間跨度來看，在十余年的時間里，我國期貨市場跨越西方期貨市場百年發展歷程，呈現出跳躍式發展態勢。期貨市場的超常規發展一方面迅速彌補了我國傳統經濟體制的缺陷，利用“后發優勢”進行跳躍式發展；另一方面也為我國期貨市場的規范發展帶來了潛在的隱憂。

此外，政府推動是我國期貨市場成長的又一顯著特征。與美國和其他國家由現貨交易商和行業協會自發組織建立期貨交易所的模式不同，我國期貨市場的建立是國家高層管理機構從建立市場經濟體制和解決經濟運行過程所存在的實際問題出發，由上至下地推動期貨市場的組建與發展。政府出面組建期貨市場，有助于節約組織成本，但也極易助長政府對期貨市場不應有的行政干預，從而使我國期貨市場呈現較強的行政性特征。

我國期貨市場經過近年來的治理與整頓逐步進入規范、有序的發展階段，取得了令人矚目的成就。期貨市場硬件設施實現了現代化，期貨市場軟件設施日趨完善。形成了以期貨交易所為核心的較為規范的市場組織體系。經過十余年的試點與發展，尤其是經過1994年以來的清理整頓，我國的期貨市場由分散建設逐步趨向集中規范，初步形成了一個比較完整的期貨市場組織體系。在這個體系中，期貨交易所是核心，已上市期貨品種的交易基本穩定，由期貨經紀公司會員形成的代理網絡基本可以覆蓋整個市場。

3我國期貨市場的發展

3.1我國期貨市場的發展歷程

3.1.1我國期貨市場的初創和發展

我國期貨市場的產生起源于20世紀80年代的改革開放，1988年3月，七屆人大第一次會議上的《政府工作報告》中指出：“加快商業體制改革，積極發展各類批發市場貿易，探索期貨交易”，從而首次確立了在中國開展期貨市場研究的課題。1990年10月鄭州糧食批發市場經國務院批準，首次引入期貨交易機制，邁出了中國期貨市場發展的第一步。但是，由于沒有明確的行政主管部門，期貨市場的配套法律法規嚴重滯后，到了1993年，我國期貨市場出現了盲目發展的勢頭，國內各類交易所大量涌現，達50多家，期貨經紀機構達到1000多家，期貨市場建設一度一哄而起，盲目發展嚴重，一些單位和個人對期貨市場缺乏基本了解，盲目參與境內外的期貨交易，損失嚴重，造成了國家外匯的流失，境外地下交易層出不窮，期貨市場虛假繁榮，引發了一些經濟糾紛和社會問題，多次釀成期貨市場風險，直接影響到了市場功能的發揮。

3.1.2我國期貨市場的清理整頓時期

針對期貨市場盲目發展的局面，1993年11月4日，國務院下發《關于制止期貨市場盲目發展的通知》，開始了第一次清理整頓工作。在這一次清理整頓行動中，最終有15家交易所被確定為試點交易所，一些交易品種也被停止交易。1998年8月1日，國務院下發《國務院關于進一步整頓和規范期貨市場的通知》，開始了第二次清理整頓工作。在這次清理整頓中，15家交易所被最終壓縮為3家，交易品種也相應減少。經過兩次清理整頓，我國期貨市場的無序局面得以扭轉，在法律法規建設及制度上取得了很大成績。1999年國務院頒布了《期貨交易管理暫行條例》以及與之相配套的規范期貨交易所、期貨經紀公司及其高管人員的四個管理辦法陸續頒布實施。以2010年12月29日中國期貨業協會成立為標志，中國期貨市場形成證監會、期貨業協會和交易所的三級監管體制。至此，我國的期貨市場達到了進行清理整頓的預期效果。

3.1.3我國期貨市場的規范發展時期

2011年3月，全國人大批準的“十五”規劃第一次提出了“穩步發展期貨市場”，這標志著我國期貨市場長達7年的清理整頓時期的結束，我國的期貨市場進入規范發展時期。2014年2月1日，國務院發布《關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》，對“穩步發展期貨市場”做出了進一步的闡述和部署，成為指導期貨市場發展的綱領。此后，關于推進期貨市場規范發展的相關法律法規相繼出臺，法律制度建設進一步完善。而期貨交易量呈現出恢復性增長并連創新高，期貨交易新品種亦不斷恢復上市。相應的監管機制進一步加強和完善，2016年5月18日，中國期貨保證金監控中心成立，有效降低了保證金被挪用的風險。中國金融期貨交易所的成立以及滬深300指數期貨仿真交易的推出，充分展現了國家推動期貨市場進一步發展的決心。

3.2我國期貨市場取得的成效

我國期貨市場經過近20年的發展，經過初創發展、治理整頓，現已進入規范、有序、快速的發展階段，并取得了令人矚目的成效。

3.2.1期貨法制制度建設日益健全

《期貨交易管理條例》、《期貨交易所管理辦法》、《期從業人員管理辦法》、《期貨投資者保障基金管理暫行辦法》等一系列法律法規已經相繼出臺。健全的期貨法律制度是期貨市場規范健康發展的基礎。在規范中發展，在發展中規范。伴隨著期貨市場發展的實踐，我國期貨法律法規建設工作與時俱進，立法體制日趨完善，包括行政法規、部門規章及其他規范性文件在內的期貨法律法規體系不斷健全，期貨市場立法工作取得的豐碩成果為促進期貨市場依法行政和市場秩序的規范奠定了堅實的基礎。

3.2.2期貨監管體系基本建立

在美國次級貸危機引發并進而席卷全球的“百年一遇”的金融危機沖擊下，國內期貨市場經歷了罕見的連續跌停板，在各級監管部門的有效監管、進行強制減倉后，我國期貨市場仍然保持了良好的市場流動性，國內沒有一家期貨公司倒閉，沒有出現大面積穿倉事件，無重大風險事件發生，亦沒有出現大規模的糾紛和訴訟。這表示我國的期貨市場已相對成熟。在這次系統風險中，無論是監管部門、交易所，還是期貨公司，行動迅速，果斷有效地控制和化解了風險，保證了市場的整體運行平穩，整個市場已經具備了積極穩妥發展的基礎。

3.2.3期貨交易技術的先進

我國期貨市場全部采用計算機交易，在世界處于領先地位。時至今日，西方主要期貨市場雖在積極向計算機交易轉型，但尚未完全取消場內人員交易。我國發揮后發優勢，一步到位，通過電子化對整個交易系統進行創新，從根本上提高了行業效率。我國期貨市場全部采用國際標準計量單位。西方主要期貨市場有些到今天還沿用蒲式耳、盎司等18世紀的歐式計量單位。從這個意義上講，我國期貨市場達到了世界最佳的標準規范。

3.2.4期貨市場的基本功能顯現

期貨市場的基本功能是價格發現和規避風險。我國期貨市場歷經曲折艱辛，并最終得以健康規范的穩步發展，其最根本原因還是這個市場確實發揮了獨特的功能，特別是幾個運作相對穩定的交易所的交易品種，已有大量的實例來證明期貨交易的功能。如上海期貨交易所的滬銅交易價格已初步與國際市場接軌，成為國內銅生產和消費的指導價格。鋼鐵企業、PTA相關企業、制糖企業等等，都無不在期貨交易中受益匪淺。

3.2.5培養出了一支期貨人隊伍

我國的期貨市場作為新興的行業，吸引了大批年輕人才。這批人才學歷高，經過幾年的實踐鍛煉，專業素質也有很大的提高。年輕的專業型人才是期貨市場的財富。隨著期貨市場的不斷規范與發展，又有不斷立志于從事期貨行業的新人加入到期貨市場的發展實踐活動中來，不斷地充實著這支人才隊伍。這樣一批有相當知識水平和能力的群體，構成了我國期貨行業的人才基礎。

4我國期貨市場發展存在的問題

4.1交易品種依然偏少

我國的期貨市場對實體經濟覆蓋面比較狹窄，我國期貨市場的交易品種雖然現在已經達到23個，但是與發達國家相比，依然明顯偏少。比如原油、煤炭、木材、畜產品等交易品種，在我國期貨市場上至今是空白。尤其是以原油為代表的能源期貨品種，如天然氣、汽油、柴油等等，價格波動劇烈而頻繁，對國民經濟的發展與穩定影響巨大，而我國的能源期貨品種只有燃料油一種，缺陷明顯。我國期貨市場交易品種過少，從而無法對實體經濟層面進行有效的全方面覆蓋，進而限制了期貨市場功能與作用的發揮。

4.2交易規模依然偏小

我國期貨市場的交易量呈現出突飛猛進的快速增長勢頭，一再刷新歷史，但是這只是相對而言，就絕對交易量而言，不但無法與發達國家的交易量相比，就是與我國金融體系的另一個重要組成部分證券市場想比，亦是相形見拙。交易規模的偏小，必將影響我國期貨市場的國際影響力，不利于我國在國際市場中爭奪定價權。

4.3參與期貨交易的人員結構不合理

我國期貨市場的參與人員總體結構不合理，套期保值交易者、機構投資者比例偏少。雖然品種增加，規模擴大，保證金數量提高，但是散戶主導的局面卻至今沒有太大改變。目前期貨開戶數60多萬，自然人客戶比例卻超過了90%，散戶占的比重過高不利于市場的穩定，反而會加劇價格的波動。現階段，我國的證券投資基金不允許投資于期貨市場，因此，專業機構投資者參與期貨市場的比例非常小。另外，企業套期保值者偏少亦有其特定的原因，我國對現貨企業參與期貨交易仍然存在許多政策障礙，增加了現貨企業參與套期保值的成本，在很大程度上限制了現貨企業參與套期保值的積極性，最終導致期貨市場的投資者結構不太合理，投機者數量較多，套保企業參與期貨交易較少。比如，我國現行《期貨交易管理條例》規定，不論套保還是投機行為，任何單位或者個人不得違規使用信貸資金、財政資金進行期貨交易，在操作上變成凡是進行套保的都不能利用信貸資金，從而限制了企業的套保行為；此外，按照《國家稅務總局關于下發<貨物期貨征收增值稅具體辦法>的通知》的規定，貨物期貨均應當征收增值稅，因此，期貨交易者在交割時需要繳納相應增值稅，增加了企業套保成本，限制和消弱了企業參與期貨套期保值交易的積極性。

4.4我國期貨市場的發展的創新不足

在現階段，我國期貨市場中只有商品期貨，而沒有金融期貨，從而無法規避證券市場的系統性風險。發展金融期貨尤為重要，尤其是股指期貨，股指期貨是連接期貨市場和證券市場的紐帶。由于沒有金融期貨，我國期貨市場和證券市場長期以來，相對隔離，聯動性不強，非常不利于我國金融體系的健康平穩運行。另外，由于我國期貨市場產品創新不足，商品期權一直是空白，金融期權更是無從談起，這對我國期貨市場穩健發展是非常不利的。

4.5交易制度有待于進一步完善

我國期貨市場的交易制度，與發達國家成熟的期貨市場相比，存在著很大的缺陷，最需要完善和改進的就是應該建立24小時電子盤不間斷交易系統，目前，我國國內期貨市場只有白天的4個小時的交易時間，如遇國際市場價格劇烈波動或者突發事件的影響，國內期貨市場的隔夜風險尤為巨大。比如黃金期貨，價格波動最劇烈的時候恰恰是國內休市時間，隔夜跳空頻繁，令國內投資者無所適從。因此，只有通過不斷改進、完善我國期貨市場的交易制度，才能保障我國期貨市場的交易制度，才能保障我國期貨市場的長期穩健運行。

4.6法律制度建設有待于進一步完善

期貨法律法規的不斷完善與發展，是我國期貨市場規范發展的法律保障。我國期貨法律法規的建設雖然日趨完善，但是缺陷依然明顯。比如，我國至今沒有一部《期貨法》，這是尤為欠缺的。另外，期貨經經紀人長期以來的法律定為空白極其造成的一系列監管問題，也需要出臺相關法律法規來具體規范。

5如何解決我國期貨市場發展存在的問題

5.1開發新品種上市

我們應適時推出相關欠缺的期貨品種，進而有效保障實體經濟的穩健發展。與國民經濟關系緊密的、供給需求量巨大的、價格波動頻繁的各種大宗商品，皆可作為期貨品種考慮上市。隨著我國期貨市場的不斷發展與完善，上市品種的數量將會越來越多，最終將會覆蓋整個經濟層面。我國是一個人口大國，糧食安全至關重要，農產品期貨的發展必定是重中之重，未來的交易量將會繼續增長；涵蓋能源、畜牧、林業、化工等領域的新期貨品種將會不斷陸續上市；金融期貨未來發展潛力更是尤為廣闊，股票指數期貨、股票個股期貨、利率期貨、外匯期貨等金融期貨品種如若推出，將有力的促進和推動我國期貨交易再上新臺階。

5.2發展優化期貨投資基金的作用

5.2.1穩定期貨市場

期貨投資是一項專業性很強的投資活動，無論是進行投機、套期保值還是套利，都需要參與者掌握扎實的專業知識和豐富的投資經驗，以及科學的獲取和分析市場信息的能力，這對于廣大中小投資者來說是很難做到的。因此，由于期貨交易的高風險性以及對投資者專業知識水平的較高要求，期貨投資比證券投資更需要專家理財、更需要基金。引入期貨投資基金，可以起到穩定期貨市場的作用，更好地保護中小投資者利益。

5.2.2吸引個人投資者進入期貨市場

期貨投資的高風險性使大批個人投資者望而卻步，期貨交易實行保證金制度、當日無負債結算制度，面對較高的風險，缺乏專業投資技巧和信息的個人投資者對期貨只好采取避而遠之的態度。而發展期貨投資基金是一個有效的解決辦法，個人投資者將資金委托給基金進行投資，可以獲得基金管理人在市場信息、投資經驗、金融知識和操作技術等方面所擁有的優勢，從而盡可能的避免盲目投資帶來的失誤。基金對投資的最低限額要求不高，投資者可以根據自己的經濟實力決定購買數量，就可以在承擔一定風險的前提下分享基金投資于期貨市場的收益。

5.2.3規范數量眾多的地下期貨私募基金

目前，國內存在大量與美國私募期貨基金和個人管理期貨賬戶非常類似的地下期貨私募基金，但是地下期貨私募基金無法受到法律的保護，一旦最低收益無法保障或出現虧損，以不規范的形式締結的投資理財合同勢必變成一紙空文，雙方的權利和義務都無法得到有效保障，從而對于期貨市場的進一步發展造成難以估量的傷害。因此，如何規范這些期貨私募基金，保護投資者利益，確保委托資金的安全等，都是亟待解決的問題。而期貨投資基金的陽光理財，可以最大限度的抑制雜亂的地下私募基金和居間人理財市場，保護中小投資者利益。開展規范化的期貨投資基金是促進我國期貨市場穩定和健康發展的重要保證。

5.2.4培育機構投資者

目前，我國期貨市場投資者以中小散戶為主，缺乏機構投資者，而在美國的期貨市場中，投資者則以機構投資者為主。因此，不改變投資者結構，不利于我國期貨市場的長期和健康發展。

5.2.5納入個人投資組合能降低風險

期貨投資基金作為機構投資者，能有效改善期貨市場的投資者結構，成為穩定市場的中堅力量。期貨投資基金由專家來經營管理，他們精通專業知識，投資經驗豐富，信息資料齊備，分析手段先進，投資行為相對理性，在降低市場風險的同時還能獲取較高的期貨投資回報率。

5.3開展期貨投資基金存在的制約因素

5.3.1相關法律法規的約束

最新頒布的《期貨交易管理條例》于2017年4月15日起正式實施。此條例相對于舊條例有了很大進步。新條例首次確立了期貨經紀公司金融機構的地位，同時也將其業務范圍擴展到除境內經紀以外的咨詢、境外經紀等。但是，在許多方面，仍然存在法律上的約束。如：期貨經紀公司禁止從事期貨自營業務；國有企業只能在期貨市場進行套期保值等等。我國要發展期貨投資基金，首先就必須從法律上承認期貨投資基金的法律地位，然后才能進一步落實到具體環節，這決不可能一蹴而就，而是一個漸進的過程。

5.3.2我國期貨市場總體規模偏小

交易品種的數量以及交易量的多少是衡量期貨市場規模大小的重要指標。與國外成熟的期貨市場相比，我國期貨市場總體規模依然偏小，金融期貨尚沒有正式推出。這都不利于期貨投資基金的分散組合投資。

5.3.3大眾對期貨投資的認知程度偏低

從理論上講，對于投資者來說，期貨市場應該是一個規避風險的市場，而在現階段，有不少投資者依然感性的認為期貨市場是一個高風險、投機嚴重的市場，以至于“談期色變”。廣大群眾對期貨知識缺乏足夠的了解，甚至有的相關商品的現貨商都不知道存在期貨市場。造成以上結果的主要原因還是對投資者的宣傳教育不足，沒有普及期貨投資的知識。正是由于認知上的不足，因此參與期貨投資的人數總體比例上偏少，資金規模也是相當有限。如果貿然設立期貨投資基金，募集資金量能否到位亦值得商榷。

5.4開展期貨投資基金是大勢所趨

雖然開展期貨投資基金，在現階段存在制約因素，但是期貨投資基金的作用是顯而易見的，而且，隨著我國期貨市場的不斷發展與完善，其制約因素一定能夠得到解決和克服。發展期貨投資基金對我國期貨市場的發展與完善有著積極的意義，從國外的成熟經驗看,從事期貨投資的除了一些具有現貨背景的現貨企業外,大部分都是以投資基金的形式介入的，期貨投資基金的市場份額占到整個市場交易額的60%以上。證券是一項風險投資，與證券投資相比，期貨投資是更高的風險投資，它具有更高的風險性、更強的專業性和盯市交易的特點。期貨投資的特點與基金運作方式具有天然的結合點，發展期貨投資基金是期貨市場的內在所需。

5.5適時開展期權交易

我國期貨市場的產品創新意識不足，以至于期權在我國始終是空白。期權交易作為期貨交易基礎之上產生的一種衍生產品，它具有獨特的經濟功能和較高的投資價值。期權作為期貨市場的重要組成部分，是當前資本市場最具活力的風險管理工具之一。

5.5.1期權交易更有利于提高資金利用率

期權具有較強的杠桿作用，特別是虛值期權，其價值很低。與期貨交易相比，可以用較少的資金就可以控制相同數量的期貨合約。期權買方不需要交納保證金，更無須追加保證金，因為最大風險就是權利金，所以只需交納權利金，只有賣方必須存入保證金，必要時須追加保證金。相比之下，期貨套期保值則需要買賣雙方都要存入保證金，必要時須隨時追加保證金。由此看見，期權套期保值對于企業來說，更具吸引力，因為套期保值的成本更低，占用企業的資金更少，大大提高了套保企業的資金利用率。

5.5.2相較于期貨套期保值效果更好

期貨套期保值，回避了價格不利變動的風險，但同時也放棄了價格有利變動獲得的潛在收益。而期權套期保值的優勢在于，既能夠回避價格不利變動的風險，還可以最大限度的保留價格有利變動獲得的收益。

5.5.3分散期貨市場風險

我國期貨市場的交易品種不斷增加，市場框架不斷完善，但是，與期貨市場配套的期權卻始終沒有推出，這不能不說是一種缺陷。按照國際成熟的期貨市場體系，只要有期貨市場，就需要期權與之配套運作，期權交易有利于健全期貨市場運作機制，分散期貨市場風險，對期貨市場的發展有重大意義。因此，盡快推出期權交易，是市場的迫切需求，也是穩步發展期貨市場的必然選擇。

5.6進一步完善期貨法制制度建設

5.6.1盡快出臺《期貨法》

國家正在醞釀出臺《期貨法》，如若正式出臺，將會對我國期貨市場產生深遠的影響。出臺《期貨法》，將進一步完善期貨市場法制環境，讓企業參與期貨交易有法律依據，掃平當前企業參與套期保值的諸多限制，放寬對參與期貨套期保值資金的限制，制定實施有利期貨市場發展、鼓勵企業利用期貨市場套期保值、規避風險的稅務、財務政策，形成有利于期貨市場發展的政策環境。如，對信貸資金進入期貨市場的限制應進一步具體化，鼓勵套保，限制投機；對期貨增值稅的征收應考慮期貨市場的特性，減少企業套保成本，鼓勵現貨企業積極參與套保。另外，出臺《期貨法》有利于期貨市場規范、健康的發展，有利于加強監管、防范風險，有利于促進中國經濟的進一步繁榮發展。

5.6.2規范針對期貨經紀人的法律空白

我國期貨行業中的經紀人無“法”監管，這是目前期貨市場產生大量糾紛的主要因素。由于事實上的期貨經紀人的大量存在，由于期貨經紀人本身法律定位空白、行業定位模糊的原因以及期貨公司管理松散的原因，造成很多經濟糾紛，對于期貨市場的健康發展和整個金融秩序的穩定構成嚴重隱患。至今，監管部門沒有出臺一部規范期貨經紀人的管理辦法，經紀人自身的利益無法得到保障，從客觀上，誘發經紀人的短視行為，誘導客戶頻繁交易，增加手續費，提高經紀人的分成收入，無形中加大了客戶的投資風險。

管理部門首先應該督促期貨公司對現有經紀人加強監管，對存在經紀人代客戶操作行為及誘導客戶頻繁操作的現象進行制止和查處；其次，有關部門可以參考《證券經紀人管理暫行規定》的內容，盡快制定和出臺期貨經紀人管理辦法的社會公開意見討論稿，收集整理后，盡快出臺正式文件。

6我國期貨市場發展前景展望

6.1我國市場必然在創新中求發展

金融期貨產品創新在高標準、穩起步的原則下，會成為市場亮點，以股指、股票個股、利率、外匯等金融工具為標的物的期貨品種將陸續出現，在期貨基礎之上產生的期權交易將作為一種全新的、有效的風險管理工具展現在世人面前。只有不斷的創新與完善才能推動我國的期貨市場向前穩步持續發展。

6.2期貨市場投資主體結構趨于合理化

隨著我國期貨市場的發展，散戶主導的投資主體結構將發生根本性轉變，機構投資者、套期保值企業數量將穩步增加，參與者結構日趨合理化，股指期貨如若推出，將使以商業銀行、券商、基金為代表的金融機構陸續參與到期貨市場中來，這將從根本上優化投資者結構。

6.3期貨市場保護實體經濟平穩運行

將來，我國期貨市場的交易品種必將會涵蓋我國實體經濟的各個層面，石油、煤炭、鋼鐵、有色金屬、糧食、林業、化工等所有與國民經濟息息相關的重要產業，都可以通過期貨市場進行有效的風險控制，進而最大限度的保障我國實體經濟的平穩運行。

6.4期貨市場將與國際接軌

隨著我國市場化體系的完善，我國的期貨市場將成為亞洲乃至世界商品市場的標價中心之一。隨著我國期貨市場對外開放并與國際接軌的深入，不僅是我國的企業，還有許多其他國家的相關企業陸續參與到我國期貨市場中來。在我國金融體系、市場化體系不斷完善的基礎上，我國期貨市場成為全球商品市場的標價中心將成為可能，隨著不斷地自我完善與發展進步，我國期貨市場最終一定會逐步掌握國際定價權。

我國期貨市場的發展潛力無可限量，我國期貨市場的發展前景必定是廣闊無垠。

結論

國內期貨市場的風險管理功能已經大大加強,在社會經濟運行中,其功能進一步得到發揮。隨著我國經濟建設發展步伐的加快,在國際市場的影響越來越重要,我國期貨市場的發展潛力不可估量。

我國大規模發展商品期貨市場的潛力與需求巨大。我國已經成為世界許多大宗商品的集散地,在全球經濟中扮演著越來越重要的角色。但由于目前國內期貨市場還處于初步發展階段,國內相關商品價格的發現功能是在國外相關期貨市場的帶動下完成的。當我們在購入大宗商品時,定價權卻掌握在國外政府或賣方手里。這是非常不合理的,不僅損害了我國相關企業的利益,也使得我國在國際經濟舞臺的地位降低。從這點考慮,我國大規模發展商品期貨市場的潛力與需求是巨大的。

我國發展金融衍生品市場的潛力與需求巨大。期貨市場最終發展離不開金融衍生品市場的發展,但在發生了類似“327國債”事件之后,金融衍生品在我國成為歷史。隨著證券市場的發展以及我國金融體系的改革,單一的市場交易模式已經無法滿足控制風險的要求,越來越多的專業型投資機構呼喚對沖機制的形成。

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