黃金輸出輸入點(diǎn)(黃金輸入點(diǎn)和黃金輸出點(diǎn)的原理圖解)

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國際收支是一國在一年時(shí)間里對(duì)外交易收支的統(tǒng)計(jì)結(jié)果。與此相反，所謂國際借貸，是任一時(shí)點(diǎn)上對(duì)外收支的差額。G·J·戈申提出的所謂國際借貸說認(rèn)為，排除了清償手段，黃金的收支后的借貸關(guān)系決定匯率。簡要地說，匯率是由當(dāng)時(shí)對(duì)外匯的需求和供給決定的。

戈申認(rèn)為：如果對(duì)某物的需求超過了供給，某物的價(jià)值就會(huì)升高。僅僅這樣說是不夠的。也就是說，必須考慮外匯需求與供給背后的某些因素。比如，由于某種原因，國際借貸支大于收時(shí)，本國貨幣的價(jià)值就下降。國際借貸說是說明這個(gè)關(guān)系的。如果提高利率糾正支大于收，通過收縮投資的通貨緊縮作用來減少進(jìn)口，那么，國際借貸將會(huì)平衡，匯率也將回到均衡水平。

這時(shí)，導(dǎo)致外匯需求下降的因素是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的水平。對(duì)于匯率給予直接影響的因素是對(duì)外匯的需求和供給，是國際借貸的不平衡。然而，它背后的因素是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平以及物價(jià)水平。因此，說明匯率的長期趨勢的是由生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)率、技術(shù)水平、收入水平、人口、自然資源等決定的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平。

匯兌心理說

使匯兌心理說形成理論體系的是阿夫特隆1927年發(fā)表的《貨幣、物價(jià)、匯兌》。這一理論認(rèn)為，在國際借貸說所說的外匯供求這個(gè)量的因素之外再加上對(duì)外國貨幣的投機(jī)性預(yù)測和信任、樂觀、悲觀等個(gè)人評(píng)價(jià)決定著匯率。因而它認(rèn)為，外匯的需求曲線和供給曲線要根據(jù)匯兌的主觀邊際效用論來描述，即認(rèn)為在外匯的需求與供給背后存在的因素是主觀心理。這個(gè)理論也和國際借貸說一樣，是說明某一時(shí)點(diǎn)的匯率的。

購買力平價(jià)說

所謂購買力平價(jià)說，是說兩國間貨幣購買力的比率——購買力平價(jià)是決定匯率的基準(zhǔn)。匯率是一國貨幣的價(jià)值同他國貨幣價(jià)值的比率。貨幣的價(jià)值由它在本國的購買力來表現(xiàn)。并且，貨幣的購買力由物價(jià)水平代表。因此，匯率就隨著兩國物價(jià)指數(shù)的變化而波動(dòng)。G·卡塞爾在《1914年后的貨幣與外匯》（1922年）中闡明了購買力平價(jià)說。卡塞爾指出：“我們對(duì)外國貨幣支付一定的價(jià)格，歸根結(jié)底而且本質(zhì)上是根據(jù)這一事實(shí)，即這一貨幣在其國內(nèi)擁有對(duì)商品和勞務(wù)的購買力。

而當(dāng)我們提供一定量的本國貨幣時(shí)，我們提供的是對(duì)本國的商品與勞務(wù)的購買力。所以，用本國貨幣表示的對(duì)外國貨幣的評(píng)價(jià)，主要依存于兩國貨幣在各自國家內(nèi)所具有的相對(duì)購買力?！边@個(gè)理論是在第一次世界大戰(zhàn)以后、國際金本位制崩潰、各國物價(jià)持續(xù)上漲時(shí)期產(chǎn)生的。它不僅對(duì)于一次大戰(zhàn)以后的不兌換紙幣制度，就是在金本位制度下也是適用的?；谶@個(gè)計(jì)算得到1美元＝360日元的比價(jià)。

對(duì)于購買力平價(jià)說存在如下的質(zhì)疑：

1.物價(jià)水平是用物價(jià)指數(shù)表示的，而對(duì)于物價(jià)指數(shù)本身存有疑問，即物價(jià)指數(shù)能不能正確地反映一國物價(jià)的動(dòng)向。

2.問題是，即使承認(rèn)物價(jià)指數(shù)，國際交易中的商品與勞務(wù)的價(jià)格是不是具有和物價(jià)指數(shù)完全相同的動(dòng)向呢？也就是說，當(dāng)國際交易中商品的價(jià)格水平同基年的水平相比為200，而這時(shí)的物價(jià)指數(shù)卻是150的時(shí)候，僅僅根據(jù)物價(jià)指數(shù)調(diào)整的匯率就會(huì)高估本國貨幣。

3.上述方法是以基期匯率為基礎(chǔ)計(jì)算新匯率的。但問題是，基期的匯率是不是均衡匯率呢？

4.匯率受物價(jià)水平的影響，而物價(jià)水平本身又因匯率而變動(dòng)，這也是事實(shí)。這種相互聯(lián)系沒有算進(jìn)去。

不過，購買力平價(jià)說很重視存在于各國物價(jià)水平背后的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、技術(shù)水平、生產(chǎn)率等等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平。在這一點(diǎn)上，可以說它表明匯率是長期穩(wěn)定的均衡比率。

也就是說，短期的現(xiàn)實(shí)匯率是由外匯市場上外幣的供求水平——國際借貸決定的；由于市場心理的作用，波動(dòng)幅度進(jìn)一步提高；但在長時(shí)期里，匯率將趨近于購買力平價(jià)。我們沿著金本位制、金匯兌本位制、自由浮動(dòng)匯率制這一貨幣制度的順序來考察一下匯率同國際收支的關(guān)系。

金本位制

1816年金本位法制訂以后，在英國確立下來金本位制作為法定的貨幣制度。當(dāng)時(shí)大多數(shù)國家的貨幣制度不是銀本位制就是金、銀復(fù)本位制。由于當(dāng)時(shí)英國金本位制的確立，世界貨幣制度開始向金本位制過度。中國實(shí)行金本位制時(shí)，有義務(wù)維持下述情況：（1）用金量表示貨幣的單位（稱為金平價(jià)）；（2）貨幣當(dāng)局應(yīng)無條件地接受按照金平價(jià)進(jìn)行的黃金買賣（稱為黃金自由兌換）；（3）自由鑄造和熔化金幣；（4）黃金自由進(jìn)、出口。

在金本位制下，有所謂黃金輸送點(diǎn)。當(dāng)各國都實(shí)行金本位制時(shí)，決定各國貨幣交換比率的是各國貨幣的金平價(jià)。所謂金平價(jià)，就是黃金這一特殊商品作為世界貨幣在各國得到共同的承認(rèn)，各個(gè)國家的貨幣單位通過一定的含金量相互聯(lián)系。或者說，各國的貨幣單位各自代表著一定量的黃金。并且，貨幣當(dāng)局無條件地接受這一金平價(jià)下的黃金買賣。

在含有等量黃金的基礎(chǔ)上，各國貨幣單位形成相互間的兌換比率。假如1克黃金在日本為308日元，在美國為1美元這一金平價(jià)已經(jīng)確定，則存在1美元＝308日元的匯率。現(xiàn)在，我們假定日本持續(xù)入超，美元匯價(jià)上升，每308日元的黃金（1克）的輸送費(fèi)為4日元。這里的輸送費(fèi)，包括運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、手續(xù)費(fèi)和其他費(fèi)用。如果加上輸送費(fèi)以后，美元的匯價(jià)升高到312日元，那么日本的進(jìn)口商為了進(jìn)行1美元的支付也許會(huì)使用外匯。如果1美元的價(jià)值升高到312日元以上，那么，他們寧可花4日元的輸送費(fèi)。

以308日元購入相當(dāng)于1美元的1克黃金，再把它輸送到美國進(jìn)行支付。因?yàn)檫@樣可以用312日元進(jìn)行1美元的支付。1美元＝312日元的匯率稱為日本的黃金輸出點(diǎn)。當(dāng)日本持續(xù)出超時(shí)，美元供給增加，匯價(jià)則下跌。如果減去每一美元黃金4日元的輸送費(fèi)以后，美元匯價(jià)降低到304日元，日本的出口商也許會(huì)接受美元的支付，并把它兌換為日元。不過，如果匯率降低到1美元兌換304日元以下，那么，即使要負(fù)擔(dān)4日元的輸送費(fèi)，他們也會(huì)從美國輸入相當(dāng)于1美元的黃金，再把它兌換成日元。

因?yàn)檫@樣的話，至少可以得到304日元。1美元＝304日元的匯率稱為日本的黃金輸入點(diǎn)。黃金輸出點(diǎn)和黃金輸入點(diǎn)統(tǒng)稱為黃金輸送點(diǎn)。在金本位制下，匯率雖然以金平價(jià)為中心波動(dòng)，卻不會(huì)超出黃金輸送點(diǎn)。

因?yàn)閰R率一超過黃金輸送點(diǎn)，人們就會(huì)選擇輸送黃金的辦法而不用外匯支付?？梢哉f，黃金輸送起著消除外匯供求不平衡的作用。就是這樣，在金本位制下匯率保持著穩(wěn)定。這是金本位制最大的優(yōu)點(diǎn)。匯率的穩(wěn)定帶來進(jìn)出口的穩(wěn)定，進(jìn)而帶來物價(jià)的穩(wěn)定。金本位制的第二個(gè)優(yōu)點(diǎn)在于具有如下的機(jī)制：無論國際收支是順差還是逆差，都能夠自動(dòng)得到調(diào)整。

結(jié)語

當(dāng)國際收支不平衡由偶然因素引起，是暫時(shí)現(xiàn)象的時(shí)候，不平衡通過匯率在黃金輸送點(diǎn)范圍內(nèi)的變動(dòng)得到調(diào)整。逆差時(shí)，因?yàn)橥鈪R的求大于供，外匯匯價(jià)上升。比如從當(dāng)國際收支不平衡由偶然因素引起，是暫時(shí)現(xiàn)象的時(shí)候，不平衡通過匯率在黃金輸送點(diǎn)范圍內(nèi)的變動(dòng)得到調(diào)整。逆差時(shí)，因?yàn)橥鈪R的求大于供，外匯匯價(jià)上升。比如從1美元＝308日元變?yōu)?美元＝310日元。進(jìn)口商品的日元價(jià)格上漲，以外幣表示的出口商品的價(jià)格降低，這將推動(dòng)出口而抑制進(jìn)口。因此，最初的逆差得到糾正。順差時(shí)，由于相反的原因，匯率的變動(dòng)會(huì)抑制出口而促進(jìn)進(jìn)口；從而使最初的順差得到糾正。

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