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8月28日，在2022中國(guó)（煙臺(tái)）國(guó)際黃金論壇暨招遠(yuǎn)市第十五屆黃金節(jié)中的“黃金價(jià)格分析與資產(chǎn)配置”主題圓桌論壇環(huán)節(jié)，中國(guó)建設(shè)銀行貴金屬及大宗商品業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理格根、中鋼期貨有限公司副總經(jīng)理陳衛(wèi)東、世界鉑金投資協(xié)會(huì)亞太區(qū)負(fù)責(zé)人鄧偉斌、中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司研究部執(zhí)行總經(jīng)理郭朝輝、招金精煉有限公司副總經(jīng)理梁永慧和黃金圈主播舒雷就資產(chǎn)配置和金價(jià)走勢(shì)進(jìn)行分析和交流。中國(guó)黃金協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)、黃金投資分析師專家委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)郎秋美主持。

（本文為中國(guó)黃金網(wǎng)原創(chuàng)文章，內(nèi)容僅供參考之用，不構(gòu)成操作建議或投資指南。）

格根

黃金在資產(chǎn)配置中不可缺席

中國(guó)建設(shè)銀行貴金屬及大宗商品業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理格根指出，黃金在資產(chǎn)配置中不可缺席。

黃金在人們的財(cái)富配置中從來(lái)沒(méi)有缺席，以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。一般黃金在資產(chǎn)中的配置比例為5%~25%。目前黃金價(jià)格在處于低價(jià)位區(qū)，是適合在資產(chǎn)中配置黃金的價(jià)格區(qū)間。目前有很多不確定性，黃金能夠抵御不確定性風(fēng)險(xiǎn)，具有長(zhǎng)期性配置的價(jià)值作用。

投資者在過(guò)去20年中投資房地產(chǎn)獲得了收益，但在房地產(chǎn)之外選擇配置資產(chǎn)時(shí)，黃金占有一定位置。這個(gè)時(shí)期黃金資產(chǎn)“應(yīng)配盡配，未來(lái)可期”。一直看好黃金，也堅(jiān)持持有黃金。對(duì)于金價(jià)未來(lái)走勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)在今年接下來(lái)的時(shí)間內(nèi)加息力度可能逐步減少，在這個(gè)過(guò)程中，金價(jià)可能筑底向上。明年可能因?yàn)閲?guó)家的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，市場(chǎng)或?qū)饍r(jià)有上漲預(yù)期。看好明年金價(jià)的增長(zhǎng)趨勢(shì)。

陳衛(wèi)東

黃金信用對(duì)沖屬性對(duì)價(jià)格起決定作用

中鋼期貨有限公司副總經(jīng)理陳衛(wèi)東指出，黃金信用對(duì)沖屬性對(duì)價(jià)格起決定作用。

分析黃金價(jià)格至少看3個(gè)因素：短期分析黃金的避險(xiǎn)屬性，中期分析黃金商品屬性，長(zhǎng)期分析黃金的信用對(duì)沖屬性。信用對(duì)沖屬性主要決定黃金價(jià)格。今年俄烏沖突引發(fā)市場(chǎng)較大的避險(xiǎn)需求，金價(jià)短期上漲，后來(lái)美國(guó)加息，美元和利率走高，金價(jià)下跌，這體現(xiàn)了黃金的信用對(duì)沖屬性。這說(shuō)明信用對(duì)沖屬性對(duì)金價(jià)起決定性作用。

目前美國(guó)正處于衰退期向蕭條期過(guò)渡的時(shí)期。在這種情況下，全球信用貨幣超發(fā)，黃金的信用對(duì)沖屬性發(fā)揮作用，將可能給投資者帶來(lái)超額收益。而且，金價(jià)現(xiàn)階段不會(huì)大幅下跌。但是在經(jīng)濟(jì)的繁榮期和上漲期，黃金的商品屬性反而使其價(jià)格沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。投資黃金是一種信仰。

鄧偉斌

現(xiàn)在價(jià)位是投資鉑金的好機(jī)會(huì)

世界鉑金投資協(xié)會(huì)亞太區(qū)負(fù)責(zé)人鄧偉斌指出，現(xiàn)在價(jià)位是投資鉑金的好機(jī)會(huì)。

全球鉑金產(chǎn)量一年只有250噸左右，不到黃金產(chǎn)量的十分之一。8月28日鉑金價(jià)格在840美元/盎司左右，接近其采礦成本，目前的鉑金價(jià)格是投資的好時(shí)機(jī)。2021年中國(guó)鉑金進(jìn)口120噸，創(chuàng)歷史新高，也就是說(shuō)其實(shí)在鉑金價(jià)格低迷的時(shí)候，國(guó)內(nèi)很多機(jī)構(gòu)在囤鉑金。

2021年中國(guó)的鉑金實(shí)際需求只有70噸左右，意味著有約50噸被存進(jìn)個(gè)人庫(kù)或者企業(yè)庫(kù)房。從投資的角度看，每一個(gè)投資產(chǎn)品都有周期，可能鉑金價(jià)格這幾年里恰逢位于低谷，對(duì)于有耐心的投資者而言，現(xiàn)在是較好的鉑金買入機(jī)會(huì)。對(duì)于鉑金價(jià)格短期看空，長(zhǎng)期看好。現(xiàn)在對(duì)經(jīng)濟(jì)周期比較悲觀，投資、賺錢越來(lái)越難。與其把現(xiàn)金存放在銀行，不如買成黃金或鉑金，抵抗通脹，帶來(lái)長(zhǎng)期的收益。同時(shí)希望更多國(guó)有黃金企業(yè)能夠進(jìn)入鉑金產(chǎn)業(yè)，在市場(chǎng)上給消費(fèi)者更多信心，共同推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

郭朝輝

金價(jià)將面臨一定壓力

中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司研究部執(zhí)行總經(jīng)理郭朝輝指出，金價(jià)將面臨一定壓力。

2021年至2022年，國(guó)際金價(jià)與實(shí)際利率相關(guān)性極強(qiáng)。現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)事件逐漸在消退，可能利率端驅(qū)動(dòng)，尤其是實(shí)際利率、名義利率、通脹預(yù)期對(duì)金價(jià)的影響越來(lái)越大。美國(guó)的緊縮貨幣政策還在進(jìn)一步進(jìn)行，但是還不足以扭轉(zhuǎn)高通脹。目前美國(guó)工資整體結(jié)構(gòu)在較高水平上，短期內(nèi)美國(guó)通脹還有一定韌性。

市場(chǎng)又開(kāi)始重拾美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)連續(xù)加息的擔(dān)憂。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏，市場(chǎng)預(yù)測(cè)，大概率9月加息50個(gè)基點(diǎn)甚至75個(gè)基點(diǎn)，年內(nèi)有125個(gè)基點(diǎn)的加息空間。如果未來(lái)實(shí)際利率處在高位，加上市場(chǎng)對(duì)通脹預(yù)期的回落，將對(duì)金價(jià)有一定壓力。對(duì)于投資黃金，不僅是因?yàn)榕袛嘟饍r(jià)將上漲，而是把黃金當(dāng)作對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的日常資產(chǎn)來(lái)配置。

梁永慧

看好未來(lái)10年金價(jià)

招金精煉有限公司副總經(jīng)理梁永慧表示，看好未來(lái)10年金價(jià)。

目前精煉公司化解風(fēng)險(xiǎn)的主要方式是通過(guò)上海黃金交易所和上海期貨交易所的金融工具做實(shí)時(shí)的反向?qū)_，利用黃金T+D和黃金期貨、黃金期權(quán)等進(jìn)行套期保值。目前精煉公司除了追求加工利潤(rùn)、管理利潤(rùn)，還可以利用金融工具賺取另外六個(gè)利潤(rùn)：價(jià)差利潤(rùn)、基差利潤(rùn)、息差利潤(rùn)、利差、遞延費(fèi)和權(quán)利金。通過(guò)金融工具管理賺取六個(gè)利潤(rùn)的過(guò)程中需要企業(yè)構(gòu)建交易體系、風(fēng)控體系、策略體系，強(qiáng)化對(duì)于整個(gè)金融工具的管理，來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)未來(lái)金價(jià)，當(dāng)前處于蕭條期和科技革命的周期拐點(diǎn)，這對(duì)黃金價(jià)格極為利好，金價(jià)趨勢(shì)未來(lái)10年將較為樂(lè)觀。全球面臨財(cái)富的重新分配，這也給予黃金價(jià)格較好的支撐。雖然美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟加息周期可能壓制金價(jià)，但長(zhǎng)期來(lái)看，這一輪美聯(lián)儲(chǔ)加息弱化之后，可能是黃金一個(gè)極佳買點(diǎn)。

舒雷

左手股票，右手黃金

2020年全球新冠肺炎疫情暴發(fā)以來(lái)，國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)了極大的波動(dòng)，各種“黑天鵝事件”層出不窮。整體來(lái)講，可配置的資產(chǎn)供選擇的較多，但“左手股票，右手黃金”是一直在傳達(dá)的理念。相對(duì)而言，黃金ETF（交易所交易基金）投資門檻低，是大眾投資黃金比較便利的方式。雖然實(shí)際利率上行可能利空金價(jià)，但金價(jià)從1月3日1800美元/盎司左右至8月28日1737元/盎司左右，整體跌幅較小，人民幣金價(jià)因?yàn)槔视绊懀瓿踔两裾w小幅上漲。與其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)相比，黃金毫不遜色。

預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息政策在9月份之后將會(huì)明顯減弱，這樣的預(yù)期下，金價(jià)可能會(huì)走強(qiáng)。目前金價(jià)正處在二次回調(diào)或底部階段，較小概率二次探底到1680美元/盎司，當(dāng)前可能是金價(jià)較好的買點(diǎn)。

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