6樓為什么是黃金樓層(為什么說六樓是黃金樓層)

中金網今日介紹"2008年黃金走勢圖(2008年到2018年黃金走勢圖)"，希望小金從網上整理的2008年黃金走勢圖(2008年到2018年黃金走勢圖)對您幫助。

今天(2020年3月16日星期一)，請大家再次記住這一天，美聯儲緊急宣布將聯邦基金利率目標區間大幅下調至0-0.25%，降息100個基點，同時宣布宣布了7000億美元大規模的量化寬松計劃，其中包括幾個月內回購至少5000億美元國債，增持至少2000億美元規模的抵押擔保證券。并且本周FOMC不再進行計劃中的議息會議。

消息公布后美股延續跌勢，原油再次暴跌10%，黃金價格最高飆升45美元，其他貴金屬依舊維持弱勢。美聯儲突如起來的行動，不禁讓人聯想到上一次2008年美國次貸危機爆發后，美聯儲啟動了為期6年的量化寬松政策，共實施了三輪，金價從800美元/盎司一直漲到2011年最高1920美元/盎司。而從去年開始金價已經開啟了一輪上行趨勢，今年開始受新冠肺炎疫情的持續影響，強化了人們對經濟衰退的擔憂，導致全球風險資產快速回落，最終導致市場流動性吃緊，投資者不得已拋售黃金以彌補在資產組合中的流動性風險，金價在上周下跌144美元，投資者信心遭受重創，開始質疑黃金的避險功能。

在觀察到市場“缺錢”后，我們開始對黃金持謹慎的態度，但除了流動性風險外，其他支撐金價上行的因素并沒有發生變化，這種價格上的走勢和長期宏觀環境背離的現象，實際上為我們提供了極好的機會，但是知道有機會和如何把握機會，并將風險降到最小才是最終完成一筆成功交易的關鍵，從變量因子中，既然當前導致金價回落的僅是流動性風險，那么我們只需要等待各國央行釋放流動性，并找到貨幣政策制定依據和未來路徑，原本我們會等本周3月18號美聯儲利率決議，但沒想到提前了，而且寬松力度超出市場預期，我個人的觀點是，美聯儲在和市場做博弈，就在3月3日美聯儲已經緊急降息50個基點，但這反而讓市場進一步確認金融危機的事實，而這次又突然將利率下調至0-0.25%,并且加大了資產購買計劃，短期內可能讓投資者變得更加悲觀。打個比方，土地干涸后，農作物開始枯萎，這個時候你澆大量水下去，反而容易溢出，也并不能改變農作物本身的生長周期，農作物吸收這些水分也需要時間。面對新一輪金融危機，想必美聯儲也知道短期內低利率和資產購買計劃或許不能真正挽救市場，但他不得不這么做，否則美國經濟可能陷入更長周期的衰退。

錢始終是一樣好東西，沒有錢，有再強的買入理由和邏輯都沒有用，只要錢夠多，任何資產的價格都可以被推高，所以是不是要買黃金，或者抄底股票或者抄底原油？我覺得邏輯上都沒問題，關鍵在于時間和價格上。我想先給大家分享下，我最近總結的黃金投資分析思路。

概括下，我們一般在分析一個品種價格走勢的時候，大部分人的是市場價格，高了賣，低了買，而忽視了背后的邏輯和買入動機，市場一旦形成單邊趨勢，往往開始變得被動。再專業一些的會去尋找驅動金價的因素，建立自己的邏輯，常規的宏觀分析框架會以美國經濟數據為基礎，得出相關資產價格走勢來評估黃金是否值得買入和未來走勢，但就目前來看在這些數據還沒有出現衰退信號，金融市場卻先出現了衰退，而金融市場的風險可能反過來導致經濟數據惡化，超前的預期和情緒的作用，讓一切都提前了，所以如果在同一時間做相關性分析可能永遠無法跟上市場節奏。

這里提示下大家，全球黃金ETF持倉依然是一個重要的參照變量，如果你實在分析不清楚金價的變量因素，那么直接追隨機構投資者的腳步，可能會更好一些，因為他們對信息的處理和買入的邏輯往往比我們更加準確和提前。

那么同樣是爆發了金融危機，同樣是推出了量化寬松，走路的樣子都一樣，這樣使得對比2008年之后的資產價格走勢來想象接下來的行情，變得更有意義。我認為2008年金融危機和現在市場出現的風險最大的區別就是，2008年美國的金融市場出現了一個大bug，主體還是房地產的次級抵押貸款被包裝成了高收益金融產品，催生了一場美國經濟的虛假繁榮。最終由于房地產市場降溫，短期利率提高，購房者無力還貸，抵押住房再融資變得困難，銀行開始回收房屋，次貸金融機構破產，投資基金被迫關閉，股市暴跌，QE出臺，而這一次，美國經濟似乎沒有發現什么異常狀況，新冠肺炎疫情全球蔓延，導致市場情緒擴散，股市暴跌，雖然起因不一樣，但節點都在股市暴跌，那么根據我們上面的分析框架，2008年是美國的房地產市場造成的虛假繁榮，現在美國的股市是否存在虛假繁榮？投資者的無非就是美國經濟的健康狀況是否可持續，而這次最大的區別就在于美國還沒有出現大規模的企業倒閉和失業潮，那么美股的回落僅僅是預期催生的擔憂情緒，導致的恐慌性拋盤，而黃金表面上看可以對沖美股暴跌的風險，但實際上最終是要對沖整個美元資產的信用風險，正如我們近期看到的，美元還沒有遭到拋棄，美元指數出現了走高，而相較于08年的美元資產信用危機，當前美國的投機者債券利差遠未達到上一次風險極值，這一點佐證了當前美元資產的信用風險依然偏低。

而美聯儲為什么要超預期緊急降息100個基點，并擴大資產購買計劃，或許就是為了保護最后一道風險——債券的信用等級!但我認為不管怎樣，讓美元變得廉價，這已經是一種美元信用下降的表現，只不過這種影響更像是溫水煮青蛙。所以更長周期內我的任何資產價格都傾向于上漲，那怎么漲？什么時候開始漲，我們還是通過歷史價格走勢規律，參照波動率和回調周期來做一個假設。

圖1黃金2001年至今走勢

圖2美股08年走勢對比

圖3美元指數08年零利率后表現

圖4金價周線波動規律

3月份這個時間節點，是我們當時格外的，也是我們當時轉變頭寸方向的重要依據，既然我們已經通過實踐驗證了這個周期規律，那么后面的走勢研究讓我們興趣倍增。

首先對金融市場的反應，美聯儲應該是根據美股的波動率出手，其次歷史的演變過程一大特點就是有了上一次歷史的參照后，新一次行動都會有所提前。根據2018年至今的金價上行規律來看，我們原本預計金價在三四月份進入回調周期，幅度120美元左右，幅度上上周金價單周跌幅就超過了前兩次回調幅度，而時間周期上還未達到，考慮美聯儲降息作為一個重大驅動因素，我們再參照了2008年美聯儲下調利率水平至零之后的資產走勢，美股，美元指數，黃金都出現了不同程度的趨勢延續，在前后一個月內整體行情偏向振蕩。那么，我們依然對黃金多頭保持謹慎，預設路徑為振蕩行情，區間在每盎司1500-1610美元，單日目標利潤空間在12-15美元左右，調整周期還是需要1-2個月，正如我們之前所說的，上一次金融危機導致了企業破產倒閉，員工失業，而這一次的風險目前僅停留在金融市場，雖然不排除風險進一步發生和疊加的可能，但現在確實是沒發生，所以沒有必要去猜想太多，畢竟現在隨便一個“突發”對市場都可能導致市場巨震。

最后，市場波動劇烈的時候，是風險也是機會，希望大家能把方向判斷和風險管理隔離開來，無需執迷是漲是跌，更多自己手中的頭寸和面對的風險，熬不過黑夜，黎明又有什么意義呢？

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